專業未上市股票交易中心

新台幣匯率持續看升，外資湧入，台股在國際股市震盪局面中走穩，上周更因行政院將調降營所稅至17.5%的政策利多，以較前一周上漲232點收盤；周線兩二紅，投資人信心逐漸恢復，因總統選前政策利多將持續出籠加上外資持續站在買方，台股本周走勢可望震盪趨堅 。

不過，台股由7,384點反彈至8,108點，短線漲幅已達一成，且各項經濟數據顯示美國經濟成長趨緩，可能影響國際股市表現，台股未來的震盪恐怕會變大，建議投資人要有風險意識，買低、不追高為宜。

選股方面，電子股雖是本波反彈主流，但強勢股累積漲幅已達兩至三成，短線獲利了結賣壓隨時可能出籠，且新台幣升值不利電子業獲利表現，及產業情勢受美國經濟影響較大，未來幾個月營運情況仍然不明，投資人追高不宜；短線資金不妨先指向需求強勁的原物料族群，及受惠於政策及新台幣升值效應較多的資產股，拉回應該都是買點。

民以食為天，中國大陸、俄羅斯、印度人口大國興起，食物需求增加，加上這些新興國家將有限的耕地轉作工業用途，且近幾年天候異常，農作物多半欠收，導致玉米、小麥、稻米等糧食價格盡皆大漲，預料今年食品股應有不錯表現機會。

日本新日鐵、韓國浦項及中國寶鋼等全球鋼鐵大廠先後皆受礦商新年度鐵礦石價格上漲65%至71%的要求，國際鋼價已大漲，鋼鐵生產、銷售廠商今年營運持續看俏。

因應大陸春節假期後需求及暴雪後的復建商機，台灣塑膠原料廠決定3月調高聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）等塑膠原料出口報價，每公噸漲20到30美元。

各塑化廠決定調高3月塑化原料報價，但近期原料乙烯、丙烯及丁二烯等，卻有短暫回檔，法人分析，有助塑化原料業者提升獲利，讓塑化類股再展現另一上攻行情。國內PE相關生產廠商有台塑（1301）、台聚（1304）、亞聚（1308）；PP生產廠商有台塑、台化（1326）、福聚（1311）；PVC生產廠有台塑、華夏（1305）、大洋塑膠（1321）。

國際原油價格上周登上每桶100美元行情，帶動國際石油腦現貨價格站上每公噸900美元的歷史新高價位，但大陸農春節假期剛結束，市場交易仍呈冷清，致乙烯、丙烯、丁二烯等主要石化基本原料現貨價格走滑。

亞洲乙烯現價價格由每公噸下跌近80美元，跌幅約5.9%，丁二烯現貨價格從每公噸1,900美元，回檔到每公噸1,800美元，每公噸下滑100美元，跌幅達5.26%。丙烯現貨價格每公噸下滑至1,200美元左右，下滑幅度每公噸約30美元。

中油公司石化事業部主管分析指出，中東伊朗石化（IPCC）最近售出約1.45萬公噸的乙烯到亞洲地區；且日本三菱化學因鹿島47.6萬公噸輕裂廠火警停爐後，大肆收購乙烯，已將部分乙烯原料轉售到南韓，造成乙烯現貨未隨石油腦價格攀高，反而下跌。

主機板品牌大廠技嘉科技（2376）今年元月主機板（MB）出貨量創下歷史新高，今年出貨目標將挑戰2,000萬片新里程碑；據了解，技嘉近年來搶進筆記型電腦（NB）領域，今年策略將有重大調整，將首度跨足10吋以下NB生產行列，全力搶進低價NB。

技嘉今年元月受春節期間主機板提前出貨，以及搶占華擎等同業通路市場等因素，出貨量及營收均分別創下199萬片及56.9億元歷史新高紀錄；元月出貨量不但比去年同期大幅成長八成，也比去年12月成長24.4%，遠優於市場預期。

法人預估，技嘉近年來主機板出貨量每年均呈一成至15%穩定速度成長，由於該公司去年主機板出貨量已達1,850萬片，今年全年出貨量挑戰2,000萬片相當樂觀。

近年來全球主機板市場趨於飽和，華碩及精英等主機板廠都紛紛轉型經營NB市場，技嘉多年來位居全球通路品牌主機板第二大品牌，向來強調「小而美」的經營策略，也持續專注主機板經營，因此在今年元月淡季創下銷售佳績。

值得注意的是，技嘉近年來跨足NB領域，表現並不如主機板業務出色；不過，技嘉董事長葉培城日前在尾牙宴中強調，今年NB事業在執行副總裁馬孟明親自領軍下，出貨量將達至20萬台。

記憶體市況走勢疲弱，模組大廠威剛（3260）董事長陳立白昨（24）日表示，目前看來，記憶體價格走勢可望由DRAM率先走出谷底，估計本季末起，價格將可逐步走揚；NAND Flash則因變數較多，復甦時程恐怕要到4月中旬過後才有起色，整體來看，記憶體業者營運將呈逐季轉好趨勢。

威剛昨天舉行春酒，邀請力晶（5346）、南科（2408）、海力士（Hynix）、三星、華邦電（2344）泰林、南茂、至上等上下游供應鏈主管同慶，展現出威剛在業界的重要性。陳立白表示，去年DRAM價格重挫，不少模組廠元氣大傷，甚至退出競爭，間接讓產業秩序趨於正向；華邦電副董事長章青駒則以「走夜路吹口哨壯膽」來形容現在的DRAM產業。

NAND Flash與DRAM兩大記憶體產品近期受淡季影響，價格欲振乏力，根據集邦科技（DRAMeXchange）報價，1Gb DDRII DRAM顆粒價格自農曆年後開始從2美元附近回檔修正，近期已下滑至1.7美元附近；512Mb顆粒也跌破1美元關卡，現階段報價在0.9美元左右。

NAND Flash價格也持續走弱，本月MLC規格合約價僅8Gb容量力守3.1美元附近，4Gb與16Gb報價都重挫3.45%以上，其中4Gb更大跌近5%；現貨方面，8Gb MLC顆粒已失守3美元關卡。

陳立白指出，今年DRAM廠擴產行動陸續踩煞車，且降低資本支出，對產業的正向影響將會逐步發酵，整體來看，「今年DRAM市況不會像去年那麼差」，預期3月底會逐步好轉，下半年後復甦態勢可期，也將會是否極泰來的時候。

新台幣匯率上周一路暴衝，股市表現驚人。法人表示，台幣升值與台股漲幅有明顯連動，台股此波由總統大選與台美利差縮小所引起的資金浪潮，後市仍具爆發力。

據統計，台幣升值從一月廿四日開始加溫，上周五為止，升值幅度已達百分之二點八，同時段台股漲幅逼近百分之八，台股相較鄰國股市表現出色。

群益投信投資長王智民表示，新台幣升值雖然對電子業有負面影響，但過去十年，當新台幣升值帶來資金行情時，市場往往百花齊放，權值占比超過大盤五成的電子類股，也會因市場資金充沛帶動股價上揚。

新台幣升值對於以出口為主要導向的電子類股衝擊仍難避免，尤其時間點越接近季報公布時段，股價壓力越大。今年上市櫃公司公布季報的時點，剛好是總統大選選後，投資人最好挑選高毛利率的電子產業，避開低毛利的代工業，以免匯差吃掉了廠商的利潤。

近日油價衝破每桶一百美元，外資圈上看一百一十美元。國內油價目前處於「凍漲」階段，未來動向市場關注。

油價飆破每桶百元大關之際，大陸最大太陽能電池廠無錫尚德（Suntech）昨（21）日指出，首季將是淡季，財測目標將較去年第四季衰退，不及華爾街預期的85%，跌破市場眼鏡，股價聞訊大跌逾12%。無錫尚德是全球太陽能指標大廠，首季營運目標發出低於市場預期警訊，茂迪（6244）、益通（3452）等台灣業者本季營運恐同步受到考驗。

不僅無錫尚德財測跌破市場眼鏡，外資券商瑞銀證券也大幅調降全球第二大太陽能電池廠德國Q-Cells目標價15%，引發國際大廠股價全面重挫，包括Q-Cells、SolarWorld等都大跌逾4%。

分析師表示，台股太陽能族群股價走勢與全球大廠連動性相當大，全球太陽能族群在元月中旬全面性重挫，茂迪等股價也紛紛下探波段低點，近期全球類股隨國際油價大漲起舞，茂迪等也領先大盤起漲，波段漲幅超過兩成，股價漲多後，尚德財測不如市場預期，恐再掀一波修正，不利整體大盤走勢。

無錫尚德昨天公佈去年第四季財報，單季營收3.975億美元，年增率82%，毛利率達21.6% ，每股純益0.34美元。不過，無錫尚德指出，第一季受2月營運天數較少及雪災衝擊，將呈現淡季，雖然毛利率會略增，但營收將衰退至3.7-3.8億美元，不及華爾街分析師預期的4.56億美元。

台灣太陽能電池廠除昱晶（3514）已發佈財測外，茂迪、益通等業者對去年第四季獲利狀況都表示「暫無可奉告」。從元月營收來看，雖然茂迪與昱晶都創下新高，但月增率都呈現小幅成長，益通則是衰退，隱約透露淡季來臨。茂迪、益通、昱晶昨天在台股大漲激勵下，全數收紅，表現相對突出。

全球NB（筆記型電腦）電池組裝龍頭新普科技（6121）昨（21）日指出，今年NB電池出貨量預估將較去年成長30%至40%，出貨量將破3,000萬組，全年營收可望首度突破300億元。法人指出，新普為蘋果新款超輕薄NB（MacBook Air）獨家供應商，將成為新普今年主要成長動能。

新普昨天舉行法說會，會中公布去年自結財報，去年營收為229億元，較前年成長40%，稅前盈餘27億元，稅後純益20.5億元，每股稅後純益11.63元。

今年首季營收預估64.5億至65.5億元，比去年同期的44.2億元成長48%；至於獲利狀況，在未計算員工分紅費用化前，稅前盈餘預估7.49億至7.6億元，較去年同期成長五成以上；納入分紅費用化後，稅前盈餘預估6.34億至6.44億元，以股本18.55億元計算，每股稅前盈餘為3.42元至3.47元。新普昨亮燈漲停鎖死，收盤價147.5元，成交量2,933張。

新普董事長宋福祥指出，首季雖為NB傳統 淡季，但由於主要原料電池芯缺貨，預計下月1日起反映成本調漲價格，因漲價所遭遇的阻力不高，今年營收仍然逐季成長，預估第二季將較首季成長一成；至於全年出貨量，在原有客戶成長拉抬下，預估將較去年至少成長35%。

新普去年NB電池出貨量為2,250萬組，以全球NB出貨9,500萬台計算，市占率達22.5%，今年出貨量可望突破3,000萬組大關，市占率可望提高至24%。

成衣廠台 南企業 (1473)公布元月稅前淨利5,101萬元，較去年同期6,862萬元下滑26%，以目前股本13.9億元計算，每股稅前淨利0.37元。台南一月獨立營收達7.76億元，年增率15.18%，獲利卻呈下滑景況，顯示產品ASP下滑的壓力。

台南指出，大陸行銷自有品牌的Tony Wear及冠嘉公司(Emely)採權益法認列投資收 益，並未列入台南的獨立營收，若加計在內，台南元月合併營收約達9.17億元，較去年同期成長14.69%。

法人認為，由於台南主要代工客戶為美系品牌大廠，今年美國次級房貸效應持續延燒下，將間接影響台南代工營收表現，今年將保守看待美系客戶ODM業績表現，不過，台南在中國大陸的自有品牌經營有成，今年適逢北京奧運年，品牌通路布建完成，將有效挹注公司業外投資收益收入。

漲! 漲! 漲! 國際鋼價漲不停，扁鋼胚進口報價竄升至每公噸820美元歷史高點，較中鋼（2002）、中鴻（2014）等國內鋼廠目前的熱軋鋼品售價高出200美元以上，平板類鋼品價格大漲已成定局。

鋼鐵貿易商指出，全球最大鋼廠阿賽洛米塔爾宣布4月1日起調高鋼品售價10%至15%，日本及中國主力鋼廠第二季熱軋出口報價普遍拉升到每公噸800美元，中鋼及中鴻的鋼品售價和國際行情價差已達每公噸200美元以上，顯示第二季有相當大幅度的調漲空間，只是，考量政府平抑鋼價政策，中鋼集團應不會一次漲足，這意味著，國內鋼價漲勢將延續到第三季，鋼鐵中下游廠商最好把握備料機會。

近月來價格漲勢凶猛的鋼鐵半成品、成品，在日本、南韓主力鋼廠先後與國際三大礦商達成新年度鐵礦石價格上漲65%至71%的協議後，漲勢更加凌厲，國外鋼廠對台灣的扁鋼胚最新報價每公噸820美元，較前一盤（農曆年前後）每公噸760美元，上漲7.9%，價格締造歷史新高紀錄。

鐵礦石、扁鋼胚等原料、半成品價格大漲，世界各大鋼廠調高鋼品售價也毫不手軟，除全球排名第一的阿賽洛米塔爾宣布調高美國及歐洲的鋼品售價10%至15%外，日本新日鐵對東南亞及韓國的第二季熱軋鋼報價也拉高到FOB每公噸800美元，較第一季高出150美元至250元。

貿易商表示，日本新日鐵與韓國現代等鋼業者展開的4月至6月熱軋鋼捲供貨協商，日商最初提出的漲幅為每公噸200美元，因市場持續升溫，新價已拉高到每公噸800美元，較第一季上漲250美元，且日商態度強硬，讓韓國廠商感受到相當大的壓力。

股匯市昨天同步大漲，台股資金行情再度發酵，其中外資法人是行情主要發動者，若行情正式起飛，外資加碼相關概念股可望成為多頭指標，金融股是外資此波加碼最多標的，後續表現值得留意。

外資自農曆年後開春以來，在新台幣持續升值下，加碼買超動力增強，累計至今買超金額達392億元，昨天台幣匯率再創新高，股匯市同步走高，外資買超104.61億元，資金行情再度蠢蠢欲動，預料年後外資加碼個股，都可望成為下一波資金進駐指標。

根據統計，外資自農曆年後買超多於賣超，主要加碼標的為金融股，包括中信金（2891）、國泰金（2882）、第一金（2892）、元大金（2885）、中信證（6008）、開發金（2883）、寶來證（2854）、兆豐金（2886）、中壽（2823）、華南金（2880）等，明顯集中在政策受惠族群。

分析師指出，金融股雖有次貸隱憂，除了選前具備政策開放利多外，不少政商背景雄厚的集團股更被聯想具有「表態」意義，選後可望「否極泰來」或「更上層樓」，由於新台幣匯率大升，相關資產水漲船高，更是外資選前加碼主因。

此外，台股精神指標台積電（2330）、聯電（2303），以及鴻海（2317）、宏達電（2498）也由於具備績優電子概念，都是外資加碼買超主要標的。

受到國際基金買盤大舉進場激勵，LME鎳價昨日大漲4%，加上不銹鋼上游廠商燁聯(9957)、唐榮(2035)下周將開出3月內外銷盤價，因本月鎳價均價上揚，且原物料價格持續攀升，市場預期每噸開漲3000元的機率不小。今日不銹鋼族群在盤面上異軍突起，允強(2034)、新鋼 (2032)、唐榮等盤中相繼爆量漲停。

本月的國際鎳價原呈現狹幅波動，與上月每噸均價2萬7700美元相差不大，不過其他非鐵金屬如銅等本月以來持續攀漲，倫敦金屬交易所周四金屬價格全面上揚，期鎳價格單一天大漲1150美元，來到29250美元，漲幅達4.09%。由於燁聯和唐榮元月時大動作調降盤價1萬和1.35萬元，2月鎳價小幅回升，且南韓最大鋼廠浦項鋼鐵 (POSCO)也傳將調漲3月的盤價下，預估國內不銹鋼價格3月可望有3000元左右的漲幅。

不銹鋼業者表示，由於全球不銹鋼市場的整體供需結構已隨鋼廠減產而趨於平穩，尤其，鎳價走勢也似有落底反彈的趨勢，因此下游客戶在提貨上也逐漸表態，各鋼廠的發貨量在3月可望明顯上升，預料3月售價仍有機會開漲。據了解，國際廢鋼從年前的460美元上漲至485美元，而鉻鐵、錳鐵、鉬鐵均攀升逾30%，達4240美元、2000-2200美元和8.1萬美元。業內預估，下周燁聯、唐榮將開出3月份盤價，雖鎳均價尚未追上上月水準，不過，300系、400系產品均有機會調漲3000元。

今日盤面上的不銹鋼族群就以唐榮、允強、新鋼最強勁，紛紛攻上漲停板，大成鋼 (2027)也力爭上揚漲了半根。大成鋼元月獲利表現亮麗，稅前盈餘則高達2億元，較12月的8505萬元大增1.35倍，以現行股本46億元計算，單月每股稅前盈餘0.43元。展望2月，因銷貨將為11月鎳價低檔時的進料產品，公司報價策略多以進貨成本開出盤價，因此2月銷貨價格將是當時最低點時的報價，而後續2月起鎳價走升，也將反映在公司3、4月以後的盤價上。

唐榮元月獲利受盤價大幅下降影響，單月虧損約1億元，不過，在2、3月盤價可望走揚下，公司表示，3月盤價尚未開出，接單即已滿載，尤其，外銷的200系訂單應有機會大幅調漲盤價，因此3月業績將轉佳。而法人則認為，唐榮在高雄擁有龐大土地資產，3月高捷即將通車，高雄房市可期，唐榮將在資產題材中受惠。

近來油價高漲，每桶飆破百元美金關卡，雖然市場擔心塑化成本上揚，毛利會受拖累，但根據法人看法，對塑化業營運不見得是負數，反而有正面助益。

★需求暢旺 業績衝高 毛利跟著增

元大投信副總李隆分析，油價短期間上漲主要受到人為操縱因素居多，造成短期價格衝高，不過整體而言，油價短期衝高，對塑化產業財務來說有其正面助益。

假設油價繼續上揚，塑化業勢必要反映成本，調升售價，毛利率可能因此下滑，不過因為需求暢旺，營業額衝高，使得毛利因而增加，對整體營運有正面提升作用。

寶來投信分析由於塑化業與油價連動性相當高，因為石油價格提升，煉油成本也跟著提升，加上近來聚氯乙烯 (PVC)、聚乙烯 (PE)等原料及產品報價持續創下新高，外資看好PVC及化纖原料族群毛利走高，分別喊進台塑（1301）、南亞塑膠（1303）。此外，美林也調升台塑評等，給予120元目標價，與南韓的韓華化學 (Hanwha Chem)，列為今年上半年亞洲塑化類股的首選標的。