專業未上市股票交易中心

傳產、原物料、金融股漲多後，資金有移往電子股的趨勢，部分投信法人選擇一些中小型電子股介入短打，尤以現金股利殖利率的電子股，漲幅尤為明顯，如居易（6216）、凱美（5317）、福懋科（8131）等股價已先行反映，自4月以來，呈現一、二成的漲幅。

元大投信指出，電子股先前股價受到財報、匯損等利空因素的預期心理影響，而持續修正，但近期已公布財報的大型電子股匯損，並不如預期嚴重，大型電子股的股價相對抗跌，在季報效應鈍化下，先前價格被低股的績優電子股有補漲行情。

投信業者指出，目前銀行一年期定存利率才2%多，購買現金股利殖利率高的電子股，至少可獲得比定存利率高二、三倍的股息，在今年台股行情看好下，電子股如配發現金股息比往年高，填息行情可期。

觀察電子股中，高現金股利殖利率族群中，居易（6216）、凱美（5317）等股本甚小，籌碼輕，股價已有近二成漲幅；而台塑集團記憶體封測廠福懋科（8131）第一季營收受惠於擴產效應，又有高股息加持，4月以來也漲了21%，顯示在高股息題材的支撐下，個股較易受到投資人青睞。

投信業者也表示，中小型股股價雖然較為活潑，但仍應注意業績表現，如業績不好，股價上漲，可能只是拉高出貨，或是賺取差價搶短，搶進時點要特別留意。

半導體族群法說會本周陸續登場，儘管產業空頭氣氛仍重，包括美林、巴黎證、摩根大通與雷曼兄弟等四大外資一致喊進龍頭股台積電（2330），認為其受產業需求減緩影響相對較小，尤其現金殖利率題材更是長期一大利多。

美林證券環太平洋區半導體研究首席分析師何浩銘（Daniel Heyler）指出，台積電目前股價已經相當程度反映利空面，尤其隨著4月開始營收下修、客戶庫存水位偏低等負面因素逐漸解除後，重申看好台積電仍是頗具吸引力的投資標的，目標價上看75.32元，並列為「早期波段買進（early-cycle buy）」的個股。

匯兌損失與員工分紅費用化衝擊，無疑是當前投資人最關心兩大議題，不過，何浩銘也強調，投資人只注意到分紅費用化後對第一季獲利的短期衝擊，其實長期來看，過去受投資人詬病許久的科技業員工紅利比重過高，今年起將大幅縮水，企業價值可望重新回歸投資人身上。以台積電為例，員工分紅比例由以往占總獲利的33.5%降至15%，對股東而言當然是一大利多。何浩銘也預估今年台積電的現金殖利率上看4%至5%，點名股東成為最大受惠者。

同樣受到台幣持續升值影響，巴黎證券分別下修台積電的營收與獲利各3.5%與5.2%，並認為第二季營收成長可能持平；不過因為大環境因素對台積電相對有利，仍給予「表現超越大盤」的投資評等，目標價78元。

摩根大通全球科技研究部主管夏鮑文指出，台積電第三季訂單動能強勁，是半導體族群中投資人最佳、也是唯一的投資首選，認為未來股價上檔空間雖然有限，不過發放的現金股息以及庫藏股計畫仍具相當吸引力。

KGI中信證券最新研究報告預測，台股本益比今年可望回升至18倍左右，趕上甚至超越港股水準，最快第三季台股有望破萬點。中信證看好金融、公共建設與房地產、運輸、觀光零售、中國內需五大族群，預估在520就職行情中的表現會領先大盤。

台股上周因傳產熄火、電子股上攻力道有限，大盤在9,000點附近高檔震盪。中信證券近日在發給客戶的研究報告中指出，大盤在消化高檔賣壓後，將再度回升至9,000至9,500點，受惠於兩岸開放題材的個股在520前後的表現將優於大盤，但之後的走勢須視政策落實的腳步而定。

中信證券的報告表示，新政府上任後，海內外投資人預期兩岸關係更趨緊密，配合台灣遺產稅制改革與台、美利差擴大等因素，海外資金將大舉回流台灣，促使台股價值重估，表現可望趕上亞洲其他市場。

台股目前的本益比約14.9倍，預期台股今年上市公司整體獲利成長6.7%，中信證的研究報告預測台股年底前的目標指數可望達到1萬800點，預估台股本益比可望上升至18倍，股價淨值比2倍，拉進甚至超過港股的本益比，有機會挑戰大陸A股的20至25倍本益比。

台股本益比過去五年落在12到16倍區間，今年有機會向上突破，台股的股價淨值比目前正在歷史低檔，今年走揚機率極高。

台灣證交所去年順利推動30家企業上市，但仍有佶優科技（5452）及懷特新藥（4108）兩家去年申請上櫃轉上市仍未「結案」，分別「卡」在證交所及證期局長達近五個月及近四個月。

證交所去年積極推動新股上市，總計有30家IPO及櫃轉市的新股順利上市，新股上市家數超越主管機關原訂的25家；證交所今年目標是30家新股上市。

不過，去年雖有30家新股完成上市，但仍有佶優及懷特新藥等兩家去年申請轉上市的上櫃公司，上市案至今卻仍「卡」在證交所及證期局，市場猜測紛紛。

佶優科技去年11月30日向證交所申請上櫃轉上市，但至今近五個月仍未排在證交所的董事會討論議程；與佶優同期間申請櫃轉市的銓鼎、南仁湖等，則已自動申請撤件。佶優目前是櫃買中心列為每月須定期公告應收款回收情形的對象。

懷特新藥則是在去年9月28日申請櫃轉上市，直到12月28日證交所的董事會才通過其上市案；但證交所董事會通過後，送請證期局核准至今已近四個月，證期局仍未准否懷特的上市案。與證期局以往三到十日內即通過上市案的「慣例」明顯不同。

上櫃工業電腦廠商融程電 (3416)提列員工分紅及匯兌損失影響後，自結今年首季稅前盈餘0.64億元，較去年同期成長43.93%，每股稅前盈餘2.15 元。融程電去年稅後純益1.86億元，較前成長幅度達47. 73%，每股稅後純益6.91元，昨（21）日以117.5元收盤。

展望第二季，由於接獲嵌入式系統（Panel PC）與電子數位看板產品的大訂單，主要銷往歐洲。其中數位看板成長幅度較大，占總產品比重將從第一季的7.7%成長至16%。

融程電表示，Panel PC產品線已布建齊全，客戶反應良好，促使工業用液晶螢幕也一併向融程電採購；此外，電子數位看板在國外賣場應用越來越廣泛，客戶訂單詢問頻繁。

融程電總經理呂谷清表示，受惠於產品線佈局廣、應用層面多元，接到歐洲工業用液晶螢幕訂單，營收因而成長。在第一季產品組合中，Panel PC及電子數位看板合計占營收19%，較去年同期的5.5%明顯增加，且其產品單價與毛利率較高，故帶動營收與獲利成長。

融程電表示，由於銷貨收款迅速，匯損影響相對較小，第一季損失僅達500多萬。此外，融程電今年研發新產品強固型平板電腦(RuggedTablet PC)，目前已完成樣本，預計下半年量產。

冷陰極燈管（CCFL）大廠誠創科技（3536）預定4月30日上市；無線通訊LTCC（低溫共燒陶瓷）廠商美磊科技（3068）則是計畫在5月2日掛牌上櫃。誠創看好LED的節能與環保特性，將投入生產LED模組與照明。

誠創於18日起至22日辦理上市前公開申購作業，詢價區間為22元至25元，暫定公開承銷張數為1,838張，誠創昨日股價小漲，以30元收盤。誠創與美磊將分別在24日、25日辦理上市櫃前的法說會。美磊則是於昨（21）日至23日，以27到30元的詢價區間辦理上櫃前公開申購。暫定公開承銷張數為689張，美磊昨日的興櫃參考價40元。

屬於華映旗下企業的誠創資本額16.2億元，是國內第三大CCFL廠，出貨量僅次於威力盟與台達電，全球市占率約3%。主要下游終端面板客戶為華映，占出貨比重達六成，其餘客戶有奇美電、彩晶、群創等。在產品應用分布上，監視器約占七成、電視占三成。去年12月底開始投入筆記型電腦燈管，今年出貨比重可達2%。

隨著LED背光模組於NB的滲透率逐漸提升，誠創預估今年市場滲透率將達15%，計劃明年第三季投入生產NB用的LED。誠創94年至96年營收分別為1.8億元、3.91億元、20億元，自結每股稅後純益分別為-1. 27元、-0.8元及3元。誠創總經理林志鋒表示，去年CCFL總出貨量達7,200萬支，目前大陸與台灣共有23 條生產線，每條產線月產能約50萬支，產能利用率約七成，平均產品毛利近三成。

美磊是繼璟德（3152）之後，第二家LTCC掛牌廠商。美磊董事長蔡茂禎表示，美磊以生產射頻元件為主，目前月產能已擴展到2,400萬顆以上的水準，是公司未來的主力發展產品。

台汽電（8926）：昨天受到3月營收大幅成長88.1%的鼓勵，以漲停21.05元開盤，吸引散戶瘋狂搶進，但獲利了結賣壓湧出，股價一路下滑，終場收20.2元，由於特定人倒貨，成交量爆2.77萬張，是前一交易日的近4倍。

台汽電去年盈餘3.83億元，每股稅後盈餘為0.85元，較前年衰退30%以上，但董事會仍決議派發現金股利0.4元，股票股利0.6元，合計1元，超過法人預期，帶動近來股價一路上揚，在特定金主抬轎下，股價創下近5個月來新高。

巨大（9921）：國際油價達到每桶117美元的歷史新高，自行車廠商巨大機械的業績表現亮麗，股價價量齊揚，昨日上漲3.9元，收在83元。

巨大今年第1季的合併營收為92.8億元，較去年同期成長18.37%；去年集團營收331億元，也較前一年大幅成長79%，每股稅後盈餘達6.47元，都創歷史新高，巨大機械昨日成立全球首家女性專屬自行車店，今年在奧運、節能及擴產的效益下，法人預計成長力道將持續。

今年董事會決議配發3元現金股利及0.5元股票股利，股利也創歷年新高。

闊別近一年半後，汽車類股再度出現股價三位數的個股，和泰汽車（2207）挾高現金股息與稱霸國內新車銷售市場等利多，昨（21）日收盤價站上100元，創下和泰車1997年股票上市以來最高價紀錄。

但法人憂心，國內油價即將解除凍漲，恐衝擊民眾購車意願，元富投顧仍給予和泰車中立的投資評等，預估今年在高價位的淩志（Lexus）進口車銷售占比提升下，今年和泰車每股稅後純益將有6.8元的水準。

豐興（2015）昨（21）日調高鋼筋及型鋼售價，每公噸分別調漲700元、800元，平均漲幅約2.5%；豐興鋼筋牌價全面站上每公噸3萬元大關，創歷史新高紀錄，其中，鋼筋價格由年初上漲至今，累積漲幅已超過三成。

豐興主管表示，中東買盤強勁，加上煤、鐵等煉鋼原料大漲，帶動國際廢鋼、小鋼胚價格勁揚，鋼筋生產成本進一步提高，豐興因而跟隨同業腳步，調高鋼筋售價；豐興昨天也提高廢鋼收購價每公噸400元，加上上周加碼的400元，豐興在國內收購廢鋼的價格，每公噸也提高到1.8萬元到1.9萬元的歷史高點，較年初每公噸1.35萬元至1.42萬元也增加三成以上。

豐興因調節鋼價，3月營收已締造38.76億元的歷史新高紀錄，如今再漲，預料豐興業績將繼續上升，獲利也可望因鋼筋、型鋼類產品單價和採購廢鋼的差距拉大，會有更出色表現。

豐興主要生產鋼筋、型鋼及棒鋼類產品，營業性質與東鋼（2006）、威致（2028）等公司相當，過去，該公司每周一開鋼筋盤，被同業視為市場觀察指標，在鋼筋價格持續上漲後，受到政府主管單位關切，近幾個月，豐興已停止公開報盤，僅個別對經銷商報價，並刻意延緩漲勢，在同業漲價後，再逐步跟上。

盤商表示，本周豐興鋼筋牌價每公噸3萬元，較上周調高700元，漲幅約2.4%，另外，上周末該公司也調高角鋼、槽鐵等型鋼售價每公噸800元，漲幅約2.7%，以整體出貨量來看，本波段豐興鋼品售價平均上幅度在2.5%左右。

神基 去年EPS3.33元‧神基（3005）轉戰筆記型電腦（NB）零組件成功，去年營收較前年雖衰退61%，但獲利改善，去年稅後純益是公司創立以來新高紀錄，每股稅後純益3.33元。神基也公告今年第一季營收為2.81億元，稅前盈餘初估為3.04億元，EPS純益為0.51元。（李立達）神達 股利1.8元‧神達（2315）昨日公布股利政策，通過每股擬配發股利1.8元，包括現金股利1.4元、股票股利0.4元，換算現金殖利率4.98%。（曾仁凱）燁輝 股利1元‧燁輝（2023）)董事會昨日決議，96年度每股配發1元股利，其中包括現金股息0.5元及股票股利0.5元；董事會並訂6月25日舉行今年股東常會。（劉惠臨）

威盛（2388）：低價電腦陸續傳出使用威盛的處理器後，威盛股價昨天在大盤整理期間，又拉出一根長紅。終場股價上揚了1.3元，攻上漲停的20.15元，改寫近期新高。

繼惠普低價電腦採用威盛處理器後，昨天市場再傳出技嘉即將出貨的新品，也採用威盛處理器，使威盛躋身低價電腦受惠股，股價也站上20元整數關卡。

威盛總經理陳文琦表示，威盛獲惠普低價電腦採用處理器，進軍超級行動筆記型電腦領域。

惠普捨棄英特爾而選威盛，使得威盛股價近日表現強勢，逐步增溫中。

筆記型電腦出貨量持續成長，NB相關廠商受惠最為直接。群益證券看好緯創（3231），統一證券則建議投資人可逢低買進松翰（5471）。

根據群益證券研究報告顯示，緯創NB全年出貨量可望調升至2,000萬台，預估每股稅後純益（EPS）由5.79元調升至5.93元，全年營收成長為4,107億元，年增率48.4%因此持續建議買進。群益證券將緯創的三個月目標價訂於71元，九個月目標價則調高至85元。

群益證券指出，由於戴爾（Dell）首季出貨創下兩年來新高，緯創首季出貨430萬台也創下新高，預計電池缺料對緯創的影響應該不大，預估緯創第二季出貨將達到470萬台，季增率9.3%，成長動能十足。

統一證券看好松翰未來的表現指出，2007年松翰筆記型電腦內掛式攝影機（NB Cam）新增三家一線筆記型電腦客戶，使得多媒體產品IC營收可望較去年呈現大幅成長；微控制器業務較成熟穩定，因此松翰每年都可維持在30%至35%成長。

統一證券認為，松翰今年NB Cam的出貨量同樣受惠於NB出貨量成長，再加上內建鏡頭滲透率提高，可望帶動多媒體營收成長約25%。

高盛公布最新亞太投資組合策略報告，評選出20檔亞太地區未來最有可能出現「驚奇變化」的個股，在最具上漲潛力的部分，宏碁（2353）與緯創（3231）雙雙上榜；至於南亞（1303）、中鋼（2002）、鴻準（2354）與可成（2474）則被打入下跌風險最大的個股之列。

報告中指出，南亞在公布季報後，營收可能出現下修空間，主要理由是受到中東乙二醇（MEG）產能大量開出，對於下半年南亞MEG的毛利將造成鉅幅衝擊，目前MEG占南亞整體營收比重達四成。

而向來被視為營收穩健的績優股中鋼，則因第一季購入的燃煤原料中，有20%是以時價購入，價格較契約價拉高許多，被高盛認為這部分成本因素尚未反映在股價上；加上員工分紅費用化後，預計將再稀釋中鋼獲利達5%，也是主要看空理由。

至於鴻準與可成，因為輕金屬機殼需求持續下滑、以及成本上升導致毛利壓縮，雙雙被高盛打入未來亞股下跌風險最大的候選名單之列。

英特爾財報結果超乎預期，也激勵個人電腦類股表現明顯走揚。高盛報告中即指出，受到核心業務持續成長帶動，宏碁第一季財報可望交出亮眼成績，尤其宏碁的成本多以美元計價、營收結構又相當分散，成為這波新台幣走強趨勢下，直接受惠的電子股之一。而緯創同樣因為產品的品質佳、價格偏低，與宏碁一起上榜，為未來最具上漲潛力的個股。

大陸富豪團昨天正式來台，但營建資產等類股卻利多出盡，盤中多檔被殺到跌停。由電子股領漲，總統當選人馬英九今天將向科技業者進行新的請益之旅，午盤過後電子股就搶先表態，再度成為盤面主流。終場指數小漲了8.98點，收在9083.32點。

上周桃園航空城特別條例未如預期順利於立法院過關，使得之前火紅的資產股想像空間破滅，多檔股價出現急殺。而大陸富豪買樓團的利多，也出現鈍化效應，營建類股在波段漲幅已大、散戶急於獲利了結，昨天盤中殺聲隆隆，包括國揚、太子、冠德、宏普、皇翔、順天等近期的多頭指標股，盤中都被打到跌停板。

除了投資人的賣壓外，外資法人也加入看衰的行列。包括摩根士丹利、花旗環球、德意志證券等多家外資券商，都認為資產營建類股已進入下車的時段，資金應在盤面擇優另行布局。

而準總統馬英九請益之旅今天下午也將正式前進科技業，由光寶科、台達電、宏碁、佳世達、華碩、神通及華新麗華等七大集團的董座，都將與馬英九面對面討論未來的科技政策走向。

今年電子業開年以來，利空不斷。除了中國大陸實施新的勞動合同法、新台幣猛烈升值，以及美國市場內需轉冷等多重因素，使得毛利率本就偏低的電子業，目前更面臨經營的困境。法人預料，今天七大集團應會就稅率等議題，與馬英九交換意見。

櫃買中心所舉辦的「上櫃特色產業法說會」，24日將由「遊戲博弈產業」登場，遊戲橘子（6180）、鈊象（3293）與智冠（5478）等三家遊戲業者，以及博弈股伍豐（8076）參與，遊戲類股昨（21）日率先啟動法說行情，近來遊戲業者營運表現亮麗，智冠首季營收創新高，各業者第二季業績展望備受矚目。

昨日遊戲類股的股價除宇峻（3546）外，其餘全面上揚，其中遊戲橘子（6180）、華義（3086）、大宇資（6111）攻上漲停，終場分別收在33.45元、21.9元、14.1元。不過伍豐下跌14元，收在325元。

櫃買中心此次邀請上櫃的遊戲橘子、鈊象與智冠家遊戲業者。據了解，遊戲橘子將由財務長蘇信泓負責報告，鈊象將由總經理江順成帶頭出席，智冠則由財務副總經理鍾興博出馬。

由於線上遊戲廠商鮮少舉辦法說會，大多數廠商表示，這次法說會是繼自家的上櫃前法說後，罕見的法說，因此格外受到關注。

華義因首季營運可望轉虧為盈，昨日開盤立即攻上漲停，成交量暴增至3,632張，高居遊戲類股之冠。而橘子受惠於第一季日本分公司終於不再虧損，並成為日本當地前十大遊戲廠商，昨日以3,529張成交量居次。

台股昨（21）日力守9,000點大關，傳產休息、電子轉強。分析師指出，股價淨值比低於1.5倍，且現金殖利率高於6%的電子股價值有低估之嫌，未來跌價的空間有限，股價近期展開反彈。

美股上周五收紅，亞股也開高以對，台股昨雖有電子領漲，惟多頭力道追價不足，早盤最高來到9,160點，中場過後指數由紅翻黑，類股也僅有電子撐盤，傳產回檔，大盤小漲8點，收9,083點，成交值縮為1,647億元。

目前上市櫃電子股中，股價淨值比昨低於1.5倍，且現金股息殖利率高於6%的個股，共計有20檔，這些族群因價值相對偏低，股價有反彈動能。

在股價淨值比方面，以華經（2468）的0.98倍最低，光菱電子（8032）1.06倍、旺詮（2437）1.07倍、好德科技（3114）1.13 倍、倍微（6270）1.21倍、康舒（6282）1.21倍等，股價淨值比都在1.3倍以下。

現金股息殖利率則以豪勉科技（6218）的9.9%最佳，好德科技9.5%、亞翔工程（6139）9.09%，其他殖利率超過8%的個股，還包括漢平（2488）8.63%、光菱電子8.19%、旺詮8.03%等。

光碟片大廠中環（2323）轉投資生產觸控式面板的富晶通今（14）日以每股48元掛牌興櫃，該公司由大華證券擔任主辦承銷商，規劃今年第四季申請上市。

富晶通主要經營團隊來自中環集團與日商富士通株式會社，該公司創立於民國89年11月，是台灣最早成立的觸控面板廠商。

富晶通目前資本額5.2億元，中環集團持股約51%，其餘則是日商與技術團隊，95年每股稅後純益僅0.8元，96年隨著觸控式面板市場起飛，稅後純益1.44億元，每股稅後純益2.89 元。

富晶通主要生產觸控面板系列產品，包括4線式及7線式等電阻式產品，應用領域包含多功能事務機、可攜式導航裝置、商業用POS機等。目前公司生產尺寸由1.8寸至19寸，其中5.7寸占營收比重的5成，主要客戶包含富士通株式會社、群創、無敵科技、伍豐和友達等廠商。